Analiză Reuters. Planul președintei Băncii Centrale Europene pentru “un Euro global” riscă să eșueze din cauza diviziunii politice. Statele din Zona Euro sunt preocupate de alte probleme și amână, de ani de zile, reforme esențiale.

La sfârșitul lunii mai, când dolarul începuse deja să se deprecieze pe fondul războiului tarifar pornit de președintele american Donald Trump, președinta Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, le-a cerut liderilor europeni să transforme acel moment într-un al unui “Euro global”.

Reuters, care a consultat o persoană familiarizată cu planul președintei BCE, scrie în analiza sa că doamna Lagarde s-a bazat pe un raport al predecesorului său, Mario Draghi, privind ample reforme necesare în sistemul fiscal european. Acum, la patru luni distanță, ea a constatat că statele europene sunt mai preocupate de alte probleme, precum războiul din Ucraina, relațiile cu Statele Unite sau gestionarea turbulențelor politice interne.

Agenția de presă a realizat interviuri cu mai mulți oficiali din Zona Euro, cu bancheri din bănci centrale sau private și cu observatori, concluzia fiind că perioada este marcată de un sentiment de inerție politică. Sursele Reuters au declarat că măsurile pentru a crește atractivitatea euro pentru investitori au fost abandonate. Propunerea de emitere în comun a datoriilor în euro pentru a finanța apărarea Europei s-au lovit de rezistența Berlinului și a Parisului. Țările mai mici, cu sectoare financiare importante, s-au opus centralizării competențelor de supraveghere în cadrul organismelor UE. De asemenea, planurile de creare a unei versiuni digitale a monedei nu au încă o formă clară.

Dolarul rămâne moneda dominantă la nivel global, subliniază Reuters. El reprezintă trei cincimi din rezervele băncilor centrale și este principala monedă de tranzacționare pentru mărfuri, precum petrolul. Acest lucru asigură guvernului SUA acces la creditori și îl ajută să exercite o influență financiară disproporționată. Euro se află pe poziția secundă, reprezentând aproximativ o cincime din rezervele băncilor centrale globale și o sumă similară din facturarea comercială. În afară de cele 20 de țări din Zona Euro, 60 de națiuni sau teritorii și-au legat direct sau indirect moneda proprie de euro.

În 2025, euro s-a apreciat cu 13% în raport cu dolarul, atingând maximul ultimilor patru ani. Investitorii se așteaptă la noi câștiguri, pe măsură ce Rezerva Federală a SUA dă semnale că va reduce în continuare dobânda de referință, până la final de an. Date fiind politicile tarifare ale Statelor Unite, oficialii europeni au recunoscut că o consolidare a statutul euro ar putea ajuta la protejarea economiilor bazate pe exporturi. Argumentul lor este că o influență mai mare a euro în comerțul global și în rezervele băncilor poate atenua fluctuațiile cursurilor de schimb și fluxurilor de capital. 

Cu toate acestea, statele europene ezită să ia trei măsuri care ar susține acest obiectiv, scrie Reuters: crearea unui stoc suficient de mare de active sigure în euro pentru investitori; reforme instituționale pentru a finaliza uniunea economică și monetară și răspunsul la provocarea crescândă a monedelor digitale.

În timp ce SUA au o piață de obligațiuni în valoare de 30 de mii de miliarde de dolari, în UE doar obligațiile guvernului german, de 2,3 mii de miliarde de dolari sunt considerate investiții sigure. Cele ale Franței și Italiei, în schimb, sunt evaluate ca fiind instabile, din cauza deficitelor. Pentru ca economiile statelor să fie consolidate, notează agenția de presă, ar fi nevoie ca statele membre să stabilească anumite sume până la care datoriile să fie considerate comune, așa cum s-a stabilit prin planul planurile de redresare și reziliență sau cum se fac acum demersuri pentru banii folosiți pentru înarmare.

“Un al doilea obstacol este fragmentarea piețelor de capital și bancare europene în peste 20 de jurisdicții naționale – pe care președintele Comisiei Europene de atunci, Jean-Claude Juncker, a stabilit-o ca prioritate de rezolvat încă din 2014” scrie Reuters. Totuși, măsura a fost respinsă de atunci de factorii de decizie, ceea ce dovedește cât de reticente sunt țările față de hotărârea de a transfera puterea de decizie. O uniune a piețelor de capital ar alinia legislația falimentului, ofertelor publice și al câștigurilor de capital, facilitând, totodată, plasarea banilor în active din Zona Euro.

Ultimul obstacol cu care se confruntă BCE este îndreptarea către o monedă digitală puternică, pe măsură ce SUA și-a consolidat deja și această poziție. O propunere a Comisiei Europene pentru o legislație privind euro digital a rămas în așteptare timp de peste doi ani, în ciuda faptului că BCE a organizat 14 audieri pe această temă în Parlamentul European și Christine Lagarde a pledat pentru aprobarea sa. Băncile și legiuitorii se tem că aceasta va epuiza depozitele bancare și va implica costuri mari de instalare fără a atinge un scop clar.

“În condițiile rezistenței înrădăcinate față de reformele necesare, nimeni nu vede euro rivalizând cu dominația dolarului curând”, se arată în analiză. Întrebarea care se pune este dacă va reuși cel puțin să își mențină poziția de a doua cea mai puternică monedă.

Luna trecută, și Politico a întocmit o analiză prin care a arătat că oficialii europeni sunt îngrijorați că monedele virtuale legate de dolar ar putea amenința momentul unui Euro global.

Analiză integrală pe Reuters

Foto: Dreamstime/Igor Dolgov